需求升級疊加成本持續(xù)下降，數(shù)碼噴印優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，替代率快速提升

數(shù)碼噴墨印花作為一種新型印花方式，契合了當前個性化、時尚化和快速變化的消費趨勢，成為了近年來印染行業(yè)增長最快的一個領(lǐng)域。隨著數(shù)碼印花設備和墨水成本不斷下降,數(shù)碼印花替代率提升有望逐步加快;且國內(nèi)設備和墨水廠商相對于海外具有高性價比優(yōu)勢，行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)成長空間巨大。

1) 數(shù)碼印花行業(yè)符合消費趨勢，技術(shù)進步有望實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。

印染行業(yè)作為紡織工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的重要組成部分，數(shù)碼噴墨印花作為一種新型印花方式，契合了當前個性化、時尚化和快速變化的消費趨勢，并適應從傳統(tǒng)商業(yè)模式向“小批量、個性化、快速反應”新型商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，成為近年來印染行業(yè)增長最快的一個領(lǐng)域。

數(shù)碼印花技術(shù)發(fā)展經(jīng)歷了技術(shù)探索、打樣定制、小批量生產(chǎn)和大批量生產(chǎn)4個階段。近10來年，數(shù)碼印花技術(shù)不斷發(fā)展，平均2-3年就推出新的設備，在速度、精度、穩(wěn)定性等方面均有不同程度的提高。

2)滲透率仍然較低，潛在空間廣闊。

①全球紡織品數(shù)碼噴墨印花產(chǎn)量從2014年的12億米增加到了2019年的43億米，平均增速達到29%，對傳統(tǒng)印花工藝的替代率從2.2%提高到了7.8%，數(shù)碼印花.工藝替代率的提升將帶動公司數(shù)碼噴印設備與配套墨水產(chǎn)品的持續(xù)快速增長。

②2018和2019年，我國數(shù)碼噴墨印花產(chǎn)量約15億米和19億米，占印花布總量的9%和11%。根據(jù)中國印染行業(yè)協(xié)會發(fā)布的報告顯示，預計到2025年國內(nèi)數(shù)碼噴墨印花產(chǎn)量達47億米左右，約占國內(nèi)印花總量的29%;全球數(shù)碼噴墨印花產(chǎn)量將達150億米，占印花總量比例約27%。

③根據(jù)測算，全球數(shù)碼噴印設備市場規(guī)模和數(shù)碼噴墨市場規(guī)模將分別由2020 年的80億元/ 53億元提升至2025年的265億元/89億元，潛在市場空間巨大。

3)行業(yè)龍頭有望充分受益。

數(shù)碼印花行業(yè)兩個核心材料便是設備和墨水。①隨著數(shù)碼噴墨印花技術(shù)的不斷進步以及品質(zhì)化、差異化消費需求不斷釋放，數(shù)碼噴墨印花設備步入了更新?lián)Q代的高峰期。數(shù)噴設備核心組件為噴頭、板卡及噴頭精密組件，噴頭單位價值高，單機配置數(shù)量多，占成本40%左右。中國對噴頭的需求量較大，僅紡織品數(shù)碼噴墨印花領(lǐng)域，每年對噴頭的需求量有6-7萬個，基本上從國外幾家主要品牌商進口。

②印花墨水作為數(shù)碼噴墨印花必備的耗材，在色牢度、上色率、與噴頭適配性等方面均有很高的要求。受下游市場的拉動，2020年，中國數(shù)碼噴墨印花墨水的消耗量實現(xiàn)了小幅度的增加，達到了2.16萬噸左右。2020年，國內(nèi)數(shù)碼設備龍頭宏華數(shù)科營收規(guī)模僅7.16億元，墨水龍頭納爾股份數(shù)碼噴墨墨水營收僅2.72億元，市占率均不算太高。隨著數(shù)碼印花設備和墨水成本不斷下降，數(shù)碼印花替代率提升有望逐步加快;，且國內(nèi)設備和墨水廠商相對于海外具有高性價比優(yōu)勢，行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)成長空間巨大。