編者：中噴網(wǎng) 墨宸

 4 月 3 日，鼎龍股份發(fā)布重磅公告，宣布擬通過出讓兩家并表子公司控股權(quán)的方式，徹底剝離通用打印耗材終端業(yè)務(wù)，集中全部資源深耕半導(dǎo)體材料核心主業(yè)，這一舉措標(biāo)志著公司加速向高技術(shù)壁壘的創(chuàng)新材料平臺型企業(yè)轉(zhuǎn)型，主動(dòng)擁抱半導(dǎo)體材料國產(chǎn)替代的黃金發(fā)展期。

本次資產(chǎn)剝離包含兩項(xiàng)核心交易安排。首先，公司通過全資子公司湖北芯屏科技有限公司，將持有的珠海名圖超俊科技有限公司 60% 股權(quán)，以 1.2 億元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給北京市北方辦公用品有限公司，交易完成后，鼎龍股份對珠海名圖超俊的持股比例將從 100% 降至 40%，不再擁有控股權(quán)。其次，芯屏科技將持有的北?？冄缚萍脊煞萦邢薰?15% 股權(quán)，以 7275 萬元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給蘇州眾行匯創(chuàng)科技有限公司，此次轉(zhuǎn)讓對應(yīng)北?？冄?100% 股權(quán)整體估值達(dá) 4.85 億元，較賬面凈資產(chǎn)溢價(jià) 61.67%，交易后公司持股比例由 59% 降至 44%，因其他股東通過一致行動(dòng)協(xié)議合計(jì)持有 56% 表決權(quán)，鼎龍股份將不再控制北?？冄福瑑杉易庸緦⒄酵顺龊喜?bào)表范圍。

近年來，公司已成功完成從傳統(tǒng)打印耗材業(yè)務(wù)向半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的華麗轉(zhuǎn)身，2025 年全年業(yè)績數(shù)據(jù)清晰展現(xiàn)了這一轉(zhuǎn)變：半導(dǎo)體板塊（含半導(dǎo)體材料及芯片業(yè)務(wù)）實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 20.86 億元，同比猛增 37.27%，在公司總營收中的占比達(dá)到 57%，首次跨越 "半壁江山"，正式取代傳統(tǒng)耗材業(yè)務(wù)成為公司業(yè)績核心與利潤增長的第一引擎。相比之下，打印耗材終端業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)持續(xù)萎縮，2025 年其對歸母凈利潤的貢獻(xiàn)占比已降至 5.22%，2026 年 1 至 2 月，該業(yè)務(wù)營收占比雖仍有 27.56%，但公司預(yù)計(jì) 2026 年一季度其利潤貢獻(xiàn)占比將進(jìn)一步下滑至 1% 以下，因此本次業(yè)務(wù)出表對公司整體利潤影響極為有限。

交易完成后，鼎龍股份預(yù)計(jì)可收回股權(quán)轉(zhuǎn)讓款、分紅款等凈現(xiàn)金近 4.4 億元，這筆資金將顯著擴(kuò)充公司資金儲備，全部用于半導(dǎo)體新材料領(lǐng)域的研發(fā)投入與產(chǎn)能擴(kuò)張，為公司在高增長賽道的持續(xù)發(fā)力提供堅(jiān)實(shí)的資金保障。值得注意的是，公司并非完全退出打印耗材相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，而是精準(zhǔn)保留了具備技術(shù)協(xié)同價(jià)值的核心環(huán)節(jié) —— 上游耗材芯片業(yè)務(wù)（杭州旗捷科技股份有限公司）與彩色聚合碳粉項(xiàng)目。其中，旗捷科技自 2024 年起已布局半導(dǎo)體設(shè)備關(guān)鍵控制系統(tǒng)的國產(chǎn)化替代，多款產(chǎn)品正進(jìn)入主流晶圓廠客戶驗(yàn)證階段；彩色聚合碳粉項(xiàng)目則因核心技術(shù)可向半導(dǎo)體、鋰電功能材料領(lǐng)域遷移，具備跨領(lǐng)域應(yīng)用價(jià)值，因此被納入長期保留業(yè)務(wù)體系，為公司技術(shù)創(chuàng)新提供持續(xù)支撐。

當(dāng)前，鼎龍股份在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域已構(gòu)建起全面且深厚的業(yè)務(wù)布局，形成多賽道協(xié)同增長格局。CMP 拋光材料作為核心基本盤，2025 年實(shí)現(xiàn)收入 13.85 億元，其中拋光墊收入 10.91 億元，同比增長 52.34%，國內(nèi)市場占有率提升至 18%，覆蓋國內(nèi) 90% 以上主流晶圓廠，成為中芯國際、華虹半導(dǎo)體等頭部企業(yè)的核心供應(yīng)商。產(chǎn)能方面，截至 2026 年一季度末，武漢本部 CMP 拋光硬墊月產(chǎn)能達(dá) 5 萬片，產(chǎn)能利用率隨訂單增長持續(xù)提升，仙桃產(chǎn)業(yè)園已建成年產(chǎn) 1 萬噸 CMP 拋光液及配套納米研磨粒子生產(chǎn)線，為業(yè)務(wù)持續(xù)增長提供保障。

鼎龍股份本次剝離耗材終端業(yè)務(wù)是一次戰(zhàn)略性主動(dòng)退出，核心目的有四：一是徹底聚焦半導(dǎo)體材料主業(yè)，將人力、財(cái)力、物力全部投向高增長、高壁壘的創(chuàng)新材料賽道；二是激活傳統(tǒng)存量業(yè)務(wù)，引入專業(yè)化、市場化運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)耗材終端業(yè)務(wù)獨(dú)立穩(wěn)健發(fā)展；三是優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升整體盈利質(zhì)量與抗風(fēng)險(xiǎn)能力；四是重塑資本市場定位，凸顯公司半導(dǎo)體材料企業(yè)屬性，提升估值水平，為后續(xù)再融資與產(chǎn)業(yè)整合創(chuàng)造有利條件。公司同時(shí)明確，未來 1 至 2 年內(nèi)，將持續(xù)降低對打印耗材終端業(yè)務(wù)的持股比例，擇機(jī)以優(yōu)價(jià)完全退出該領(lǐng)域，徹底完成業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略升級。

從行業(yè)發(fā)展趨勢看，打印耗材終端市場已步入成熟飽和階段，競爭激烈且利潤空間持續(xù)壓縮，而半導(dǎo)體材料領(lǐng)域正值國產(chǎn)替代加速期，市場需求旺盛、增長空間廣闊。鼎龍股份此次 "斷臂求生" 式的業(yè)務(wù)調(diào)整，既是順應(yīng)行業(yè)發(fā)展大勢的必然選擇，也是公司聚焦核心優(yōu)勢、沖刺高端材料市場的關(guān)鍵一步。隨著 4.4 億元資金回流及研發(fā)投入加碼，公司在 CMP 拋光材料、光刻膠、顯示材料等核心賽道的競爭力將進(jìn)一步增強(qiáng)，有望在半導(dǎo)體材料國產(chǎn)替代浪潮中占據(jù)更核心的市場地位，加速成長為全球領(lǐng)先的創(chuàng)新材料平臺型企業(yè)。

此次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也得到了資本市場的積極響應(yīng)，公告發(fā)布后，鼎龍股份股價(jià)穩(wěn)步上漲，機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，剝離低毛利的打印耗材終端業(yè)務(wù)后，公司半導(dǎo)體材料核心主業(yè)的盈利能力將進(jìn)一步提升，估值水平有望得到重估，為長期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。未來，隨著國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴(kuò)張及國產(chǎn)替代進(jìn)程加速，鼎龍股份憑借其技術(shù)積累、產(chǎn)能布局和客戶資源優(yōu)勢，有望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，成為中國半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)自主可控進(jìn)程中的核心力量。

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