半年前一度想分拆、出售PC部門無疾而終后，惠普將成像和打印業(yè)務(wù)并入個人系統(tǒng)集團(tuán)，而且打印機(jī)部門資深負(fù)責(zé)人維奧梅什·喬希將從公司離職。背后玄機(jī)何在？這很可能是一條斷臂求生之路，惠普的電腦和打印機(jī)部門可能打包或分別出售，而剩下業(yè)務(wù)則面臨更多選擇。

擁有1260億美元年收入和35萬名員工的惠普，在去年獲得70億美金利潤的同時，股價卻長期不足500億美金，這是股東們所難以容忍的，這家70歲的企業(yè)終于走到了一個歷史的十字路口。

草原沙漠化一樣的行業(yè)衰退

打印機(jī)部門多年來一直是惠普的現(xiàn)金牛，收購康柏前，甚至一度占公司利潤的八成；而份額位居全球第一的電腦業(yè)務(wù)多年來一直是惠普的瘦狗業(yè)務(wù)，本身盈利能力不強(qiáng)，卻舍不得像IBM那樣賣掉，似乎只是為了維護(hù)客戶關(guān)系。這兩大部門2011年的總銷售額為650億美元，占據(jù)惠普營收的51%。

為什么這次是金牛+瘦狗合并？惠普今年一財(cái)季財(cái)報(bào)已經(jīng)告訴了我們部分答案：該季惠普營收300億美金，同比下降7%，凈利潤14.68億美元，同比下滑44%。其中個人系統(tǒng)銷售額下降15%，“老金牛”打印業(yè)務(wù)銷售額同比下滑7%！

沒錯，這頭“養(yǎng)育”了惠普服務(wù)器、存儲、軟件和服務(wù)等業(yè)務(wù)單元的金牛再也跑不動了，而這將是一個徹底的拐點(diǎn)。

出色的技術(shù)積累、壟斷性的市場地位、優(yōu)異的品牌口碑、全球化的運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)……這些要素對一個企業(yè)的產(chǎn)品何其重要，何況兼?zhèn)?？惠普的打印機(jī)業(yè)務(wù)就擁有這樣傲人的優(yōu)勢。如IDC最近報(bào)告，惠普的打印機(jī)全球市場份額依然高達(dá)41%，是第二名佳能的兩倍，是第二和第四名之和！這一度是惠普打印機(jī)笑傲江湖、難以被打敗的資本。

但金牛還是迎來了最大敵人，草原沙漠化一樣的行業(yè)衰退。隨智能手機(jī)、平板電腦日益普及，人們越來越不需要打印照片，企業(yè)的電子化辦公也讓打印需求緩慢減少，打印機(jī)市場迎來了一種難以逆轉(zhuǎn)的長期拐點(diǎn)。

2011年，打印機(jī)整體市場銷量僅增長0.7%，美國打印機(jī)市場2011年萎縮9%、惠普下降12%。即便是在中國這樣一個成長性市場，2013年打印機(jī)銷量也將從650萬臺下降到589萬臺——惠普最賴以賺錢的墨盒等耗材收入也開始進(jìn)入下降通道，耗材銷售額占到惠普打印機(jī)與成像部門總收入的三分之二以上。

是的，這讓人想起多年前的索尼隨身聽、柯達(dá)彩卷和不久之前諾基亞的塞班系統(tǒng)。這種情況下，多年的金牛業(yè)務(wù)打印機(jī)正在加速成為瘦狗。

留下誰養(yǎng)育明星和幼童業(yè)務(wù)？

當(dāng)金牛業(yè)務(wù)打印機(jī)面臨拐點(diǎn)時，瘦狗業(yè)務(wù)電腦的日子更為危險。在該市場，高端方面受蘋果iMAC、Air和iPAD的嚴(yán)重侵略，低端受到戴爾、聯(lián)想、Acer和華碩的激烈競爭，全球市場份額在2011年損失嚴(yán)重。

摩根大通在2月中旬預(yù)測，聯(lián)想可能在2012年第三季度或第四季度超越惠普，躍居全球第一大PC廠商——如果計(jì)算iPAD，蘋果出貨量其實(shí)已經(jīng)超過惠普。細(xì)分到中國，惠普的市場份額已跌落到市場第五位，區(qū)區(qū)5.3%！

此時的電腦業(yè)務(wù)，已變成惠普負(fù)擔(dān)，單獨(dú)賣掉都未必有合適買家，電腦和打印機(jī)部門的合并，不得不讓人猜測打包賣掉的潛臺詞。

惠普的明星業(yè)務(wù)和幼童業(yè)務(wù)在哪里？軟件部門第一財(cái)季營收9.46億美元，同比增長30%；金融服務(wù)部門第一財(cái)季營收9.50億美元，同比增長15%……但是總量實(shí)在太小。云計(jì)算、移動互聯(lián)網(wǎng)等幼童業(yè)務(wù)前景未明，惠普都是追趕者。

這時候，惠普有幾頭金牛來培育明星和幼童業(yè)務(wù)？企業(yè)級設(shè)備(包括服務(wù)區(qū)、企業(yè)網(wǎng)和存儲3大主要部分)、IT服務(wù)和打印機(jī)是惠普的三大金牛。第一財(cái)季，惠普服務(wù)部門營收86.26億美元，同比增長1%；企業(yè)級設(shè)備部門下降10%，二者情形并不比打印機(jī)好多少，都是市場追趕者。比如，其服務(wù)遠(yuǎn)不如IBM，公司總市值都不如一家專門做存儲的EMC，其企業(yè)網(wǎng)更是難以動搖思科的霸主地位……

但是，三者注定要賣掉一個的話呢？惠普重組后，打印機(jī)和電腦為主的業(yè)務(wù)將可以視作比較獨(dú)立的“產(chǎn)品部門”，剩下部門則是“解決方案部門”，前者既有企業(yè)客戶也有最終客戶、但較容易獨(dú)立提供給客戶，后者主要是面向企業(yè)客戶、整合才有競爭力，目前還沒有到行業(yè)拐點(diǎn)。這時候，“犧牲”打印機(jī)部門是較好選擇，如同當(dāng)年IBM先后賣掉PC、硬盤等部門。

就像分割出賣的魚，重組后的惠普也會產(chǎn)生更大“交易價值”。其中，PC和打印機(jī)等“魚頭”固然肉少，但對聯(lián)想、華碩、三星等在美國市場缺少份額的廠商來說，做得好的話也算一鍋好湯。

而剩下的企業(yè)級業(yè)務(wù)，尚算是比較肥美的魚肉，可以輕裝上陣，和IBM、Oracle們奮力一搏。而有傳言說，市值約1500億美金的Oracle有望收購市值不足500億美金的惠普，分拆后Oracle也有更強(qiáng)意愿吃掉這一半魚身了，也對惠普的股東們更具價值。